市场分析
2025年11月25日，沪镍主力合约2601开盘价115880元/吨，收盘价116160元/吨，较上一交易日收盘价涨跌0.75%。当日交易量为 116,438 (-32,096) 手，持仓量为 141,215 (-6339) 手。
期货：昨日沪镍合约继续上涨，小幅收高，但成交量较前一交易日有所减少，观望情绪依然存在。宏观经济方面，中美领导人直接通话传递友好信号，市场信心显着增强。此外，美联储多位官员发出鸽派信号，引发12月降息预期，美元指数下跌，为镍价提供一定支撑。
镍矿：据Mysteel News报道，镍矿市场以静态为主，价格保持稳定。在菲律宾，发货地点为：其他地雷仍然不稳定。该矿的最新报价略有下降，但价格仍然很高。镍铁交易价格跌至880元/镍（含舱底税），市场信心不足。钢厂的利润受到打击，他们对原材料镍矿石的采购变得谨慎。一些钢厂已经采取心理操纵来减产止损。在印度尼西亚，11 月份国内贸易参考价格（第二阶段）下跌了 0.12 美元至 0.2 美元/湿吨。内贸升水方面，目前升水主要维持在+26，升水区间主要在+25-26。
现货方面：金川集团上海市场销售价格为121270元/吨，较上一交易日上涨1070元/吨。由于初始价格持续下跌以及一些公司减少产量，现货价格有所调整。各牌号精炼镍现货升贴水几乎上涨。其中，金川镍贴水由100元/吨调整为4450元/吨，进口镍贴水由0元/吨调整为500元/吨，镍粒贴水由2450元/吨上调。上一交易日上海镍库接收量为33,785(-294)吨，LME镍库存为253,482(0)吨。策略
库存居高不下，供过于求的格局没有改变。预计镍价将维持低位。目前的价格处于五年来的最低水平，下方空间相对有限。
单方：以野外作业为主。
跨期：无
不同种族：无
期货：无
选项：无
风险
国内经济政策的相关变化、印尼政策的变化以及美国新总统预计将推出的一系列政策；
不锈钢的类型
市场分析
2025年11月25日2601不锈钢主力合约12点开盘，920元/吨，收于12,405元/吨。当日成交量为150,286（+2,692）手，持仓量为147,237（-4171）手。
期货：昨日不锈钢主力合约小幅上涨，基本跟随沪镍走势。操作温和扩张，较前一交易日略有增加，市场活跃度也略有增加。从宏观角度看，美联储降息预期不断上升。国家中央增发1万亿元国债并预发地方债限制，增强了市场信心，对不锈钢价格产生一定利好作用。
现货：今日商品现货市场在期货市场带动下有所回升，收购需求部分释放，市场运行有所恢复。无锡市场不锈钢价格12625(-50)元/吨，佛山市场不锈钢价格KE 12650(-50)元/吨，304/2B升贴水340-490元/吨。据SMM数据显示，昨日出厂免税高镍生铁均价由-2.00元/镍点调整至887.0元/镍点。
战略
需求疲软，库存高位，成本中心持续下移。预计不锈钢价格将维持低位震荡。不过，目前价格处于历史低位，预计进一步跌幅有限。
单边：中立
跨期：无
不同种族：无
期货：无
选项：无
风险
国内经济政策、房地产政策、印尼政策变化等美国新总统计划推出的一系列政策变化。
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